[億歐導讀]   2019年4月25日，由合創資本主辦的“5G新引擎·智聯新世界”論壇在深圳蛇口順利舉辦，論壇邀請到了國內通訊領域的專家、產業鏈相關企業、投資人等發表主題演講。

今年是中國5G網絡技術發展的關鍵之年，國內三大運營商相繼在國內城市開通試驗網，上海也成為國內首個試商用城市，工信部近期表示中國5G產業鏈主要環節已基本達到商用水平。市場的需求和國家政策的積極推動，意味著5G產業的未來前景一片光明，如何準確地認識并投資5G產業鏈條，天風證券通信首席分析師唐海清和合創資本董事長丁明峰就這個話題和與會嘉賓分享了自己的看法。

5G，新時代的引領者

天風證券通信首席分析師唐海清認為，科技浪潮遵循著樸素的原理和邏輯：網絡+終端+內容/應用，新一代的網絡科技浪潮，將是一個先網絡建設，再輔以終端普及，繼而推動內容與應用爆發的過程。以寬帶/PC為代表的互聯網科技浪潮、以2G/大哥大為代表的移動通信科技浪潮和以3G/4G/智能手機為代表的移動互聯網科技浪潮已經過去，5G將是第四輪科技浪潮的開始，終端不再局限于移動通信設備，從智能手機到VR/AR設備到可穿戴設備到無人駕駛汽車等，內容和應用目前已經在云計算、人工智能、工業互聯網、無人駕駛等領域具備雛形。

不管是傳統產業升級還是新興產業開拓，都離不開高速網絡基礎設施。中國經濟正由高速增長階段轉向高質量發展階段，5G網絡將是國內經濟轉型升級的基石，對經濟的間接驅動愈發明顯，在5G網絡建成后，以工業互聯網、人工智能、智能家居、云計算、大數據等為代表的新經濟將迎來高速發展，新經濟占比的不斷提升，將助力中國經濟結構的轉型升級，從而實現中國經濟的高質量發展。

5G網絡的建設比之前的網絡設施建設都要快，這是市場經濟需求和國家意志相結合的結果。從《十三五規劃》《中國制造2025》等國家政策法規都可以看出國家對5G發展的積極推動，5G作為國家意志和市場經濟相結合的領域，將成為拉動中國經濟增長的高鐵。

從5G產業鏈看投資

談及通信行業的投資，唐海清分享了天風證券對于5G產業鏈的分析報告：“18年運營商資本開支持續下滑，預計19年企穩回升，20年加速回升，將迎來5G建設大周期。如果要實現5G全覆蓋，未來8-10年投資相當于4G的5-6倍，整個行業在未來3年景氣是向上的，具有確定性高，持續性強的特點。”

另外，唐海清從5G主設備，傳輸設備，光纖光纜，光模塊，小基站，射頻端：濾波器，天線振子，PCB，功放芯片Gan等子領域的市場空間彈性分析給出了投資建議。其中在5G主設備領域，根據4G投資規模粗算5G投資規模，預測5G網絡建設將建造627萬個基站，全生命期5G基站投資約為9490億元；企業方面，華為在全球市場份額占比42%，中興占比在7%到9%之間，都具備極大的潛力。傳輸設備領域，預計最終5G傳輸網（不含骨干網）的市場空間為6402億，是4G的1.6倍，并且投資的高峰期預計在2021年，單年規模可達1766億元，市場格局穩定，行業受益確定性強，本土廠商華為、中興通訊和烽火通信相對都有優勢。

作為一名見證了中國通信行業發展歷程的老通信人，合創資本董事長丁明峰分析了5G產業鏈的構成，包括上游的基站升級，中游的網絡建設，下游的產品應用和終端產品應用場景構成，還有器件原材料、基站天線、小微基站、通信網絡設備、光纖光纜、光模塊、系統集成與服務商、運營商等細分的產業鏈，整個5G產業將達到萬億級別。

談及射頻前端各器件的市場概況，丁明峰表示，濾波器市場規模最大，主要來自于高頻通信對BAW濾波器的需求增長；功率放大器市場規模位于第二位，高端LTEPA市場將保持增長，尤其是在高頻和超高頻段，但是2G/3GPA市場將會衰退；射頻開關和低噪聲放大器也具備一定的市場規模。

丁明峰也介紹了光通信產業概況和市場空間，光通信是以光波為載波的通信方式，由光纖光纜、光模塊及器件（含芯片）和光通信設備構成。光模塊主要原材料包括光芯片及組件，集成電路芯片及結構件，光芯片在高端領域進口替代空間大，隨著5G網絡的建設，未來三年5G基站對25G/50G/100G高速率光模塊的需求將大量增長。

5G網絡技術已然成為未來社會發展的基石，邁入新時代后中國對經濟新增長的要求為5G的快速發展提供了契機，建立在龐大的中國市場上的5G產業，整個產業鏈條在未來的發展無疑都是極具潛力的。